股市幻觉 人性弱点放大器

郝旭光

（来源：《上海证券报》2015-8-8）

在市场大牛期，“猪在风口上都能飞”，这常使人产生错觉，似乎股市里有一个极大的馅饼，去晚了就没了。可股市里只是买卖很容易，但要盈利，尤其持续盈利则谈何容易。在股市，你看不到对手，但对手无处不在，等着你犯错误。

投资者进入股市，根本目的当然是要赢利，要使财富增值。但股市中有“7赔2平1赢”的规律，这么多人赔钱，不能不说是这一规律使然。为什么这么多么多投资者不懂或不相信这条规律？原因有多种，重要的方面是心理上本能的偏误在不自觉地影响着人们的行为。而股市幻觉又强化并放大了人们原本就有的行为偏差。

那么，股市幻觉如何放大了这些偏误？为了研究这个问题，首先要研究股市幻觉。股市的虚拟特殊性让人产生错觉，这被称为股市幻觉，其原因和组成包括货币错觉、涨跌错觉、关系错觉、入门错觉四个方面。

本来，资金对人们的实际影响不会因为其形式的不同而不同。可实际上，人们手里的现金和各种银行卡、股市中的资金对人们心理的影响是不同的。也就是说，不同的资金形式，对人们心理上的影响是不同的。与手里的现金相比，股市的资金对人们的影响要小得多。这就是货币错觉。货币错觉增强了人们在操作时的随意性。在现实生活中，对实实在在的几万元钱的用处，人们会思考再三，但在股市中，一瞬间或一个闪念就做出了决定，几万、几十万的“消费”键盘一敲就决定了。

与现实市场的价格涨跌相比，股市的涨跌频率和幅度不知要大多少倍。现实生活中如有2万元资金，要使其增值3倍到6万元，除非极个别情况，难度实在太高。当然，这2万元在不出意外如遇到劫匪、小偷等情况下，完全丢掉也几乎不可能。而在股市中就有可能快速达到高增值目标，能使这2万元快速涨到6万，但也极容易迅速归零。涨跌错觉会让人觉得发财很容易，既然很容易，那就快点儿呗！股市里赚钱的快速、便捷，常常会使人有梦想。

而急于求成容易的心理，让人们忽视了风险。

人们进入股市，在法律法规约束下可以自己做决定，不需与别人合作，不用考虑别人的感受，不受别人的监督、约束，结果只有自己知道，只对自己负责。可这也是错觉，因为尽管市场参与者之间看不见摸不着，每个中小投资者不会与其他参与者形成直接的竞争或合作关系，但参与者之间会产生实在的相互影响，只是这种影响不是具体、可见的而已。他们的行为特点、行为弱点形成集合和共振，就会对市场、也对个人产生很大影响。在股市，你看不到对手，但对手无处不在。市场作为一个整体约束着每一个参与者，在“等着参与者犯错误”。

心理学有个规律，与付出很大努力才能得到的东西相比，人们一般不会珍惜轻易得到的东西；觉得容易进入的领域，一般也不会引起人们的重视。股市开户太容易所形成的入门错觉，往往强化了的这种幻觉。股市，可能是如今所有领域进入门槛最低的（且不说各行业的入门资格证、面试，就连幼儿园、小学入学都需要相关测试），股市入门也不像其他投资，入门需要足够的资金，需要某种资格，需要一定的受教育程度，需要具备足够的精力和体力，甚至比去菜市场卖菜都容易，菜贩入门时还需要一定的与人交流的能力呢！入门容易，还指操作容易，一按键盘，一点鼠标，或者一打电话，交易就完成了。可问题是，完成交易容易，盈利非常困难。

股市是人类迄今为止发明的最复杂的事物之一，因为变幻莫测，预测股市几乎是不可能的。股市里还有更多的未解课题，在股市盈利到底跟什么因素有相关性？到底跟什么因素没有相关性？至今也没有明确的结论。股市比现实世界公平的程度更高，不管官二代、富二代，不管什么出身，不论背景，不讲学历、职务，只认人的判断、决断和耐心，看其是否能克服人性的行为偏差。所以，股市也是一个创造英雄的地方，只是造就英雄的比例太低。

股市本身是那样博大精深、变化无穷，但入门、初始操作却极其容易，这是一个极大的反差。入门错觉强化了其他三种错觉，并与其他三种错觉形成一个整体的股市幻觉，使人往往对股市缺少敬畏之意。

股市幻觉，使股市成为人们固有弱点的孵化器和放大器，培养并放大人们的弱点和本能的行为偏差。例如中小投资者以为股市盈利极其容易而误把股市当成提款机，过分自信，追涨杀跌，不知适时空仓退出休息。殊不知若不尊重市场，不研究规律，不注意克服自身的弱点，股市更有可能成为“老虎凳”、“绞肉机”！

另外，我国绝大部分中小投资者都是在每轮牛市中后期入市的，在市场大牛期，“猪在风口上都能飞”，这常使人产生错觉，似乎股市里有一个极大的馅饼，去晚了就没了。可股市里只是买卖很容易，但要盈利，尤其要持续盈利则非常难。要不然怎么会有“7赔2平1赢”的规律？

股市幻觉如何强化并放大了人们原本就有的行为偏差。人们在股票投资的过程中，有哪些行为偏差？如何克服股市幻觉的影响？如何克服行为偏差？我们将在本系列中陆续探讨、研究。

　　（作者系北京对外经济贸易大学商学院教授）

附：原文报道链接：

http://www.p5w.net/news/xwpl/201508/t20150808_1154024.htm

http://zlzq.p5w.net/searchresult.asp?pubDate=-1&txtKeyWord=郝旭光

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