易得信息多，小心被忽悠

郝旭光

（来源：《经济日报》 2015年7月26日）

6月中旬以来，中小投资者在股市经历了惊心动魄的过山车行情。究其原因有很多，其中重要方面是大家的“易得性偏误”在作怪：基于容易获得的信息来决策。

人们决策时为什么要基于容易获得的信息（而不是应该收集的信息）来作出判断？这是因为人们喜欢走捷径，不愿意深入思考。

“易得性偏误”广泛存在。例如，调查下岗情况，如果让下岗者来回答下岗人数，他们会夸大这个数字，因为他们身边有更多的下岗人员。心理学家1974年在美国做过一个研究，让普通人猜测美国人交通事故和胃癌的死亡比例，人们回答的平均比例是前者为后者的4倍。但实际上，那一年前者死亡人数是45000人，后者是95000人，可当年报纸报道两者死亡的比例却是137比1。由此可见，信息“易得”会影响人们的判断。

何种信息易得？表面、简单、大家都知道的信息“易得”，而深层、复杂、独享的信息不大“易得”。眼前的信息和利益容易被看出，但长远的信息和利益不容易被看到。例如，美国“911”后，很多人不敢乘飞机，但恰恰此时，深层次考察乘飞机可能是最安全的；非典后期大家都不敢去公共场所，深入分析可能此时公共场所是非常安全的。

“易得性偏误”对中小投资者的影响。例如，在2014年春沪市在2000点左右时，证券营业部门可罗雀，平时聊天很少有人谈股市。此时中小投资者看到的是“没有人炒股和挣钱”，可见的风险几乎全部暴露，并且这些事例既鲜明生动又具体并且为自己亲眼所见，属于“近期而不是长远、表面而不是深层次”的信息。宏观经济不支持股市上涨等“易得”信息随处可见。可能的收益往往隐藏着，是不“易得”的信息。因此他们此时一般也不会进入股市，而且往往会卖出套牢了很久的股票。但到了2015年5月底5000点以上，几乎全民皆股，人人股神，好像个个账面盈利，这也是中小投资者亲眼所见、生动鲜明而具体的例子，收益是“易得”信息。但风险是隐藏的，是不“易得”的深层信息。中小投资者此时受“易得性偏误”影响，会盲目蜂拥入市。“易得性偏误”使得中小投资者常常在底部割肉，在顶部套牢。

中小投资者如何避免“易得性偏误”的影响。一般来说，问题不十分重要，人们可以走捷径，被“易得性偏误”影响也无关大局。但股市投资，对个人肯定特别重要，因此不能走捷径，要避免“易得性偏误”的影响：尽可能去获得实际的统计数字，尽量不要为表面印象等“易得”信息所左右。避免人云亦云，尽可能理性、全面、独立、长远思考，去伪存真，透过现象看到本质。股市的中小投资者“七赔二平一赢”，多数人亏钱，说明多数人的想法和做法是不正确的。所以要时常与身边的多数人反向操作：多数人恐惧时不妨贪婪些，多数人贪婪大量买进时一定要恐惧，那就是坚决卖出。

附：原文链接

http://paper.ce.cn/jjrb/html/2015-07/26/content_249983.htm