新兴经济体会否成为危机策源地

赵忠秀：虽有短期震荡 仍会不断进步

(（来源：《华夏时报》2013-7-10 记者： 商灏）

中国银行不久前发布的第三季度国际经济金融形势展望报告分析称，全球资金在第三季度可能将维持从新兴市场撤出的态势，市场利率和债券收益率的上升及美元指数的走强可能使资金重新回流美国，新兴市场的流动性短期将面临巨大压力。

与此同时，许多迹象表明美国等一些发达经济体经济正在艰难走出衰退的阴影。而当资本的流向逆转，市场的气氛突变时，面对出现的震荡，在过去20多年里经济持续快速增长的新兴经济体，现在有无可能成为金融危机后遗症最后的受害者，甚至成为新危机的策源地？记者就此专访对外经济贸易大学副校长赵忠秀。

暂时无须太担忧

《华夏时报》：近来人们看到一些新兴经济体国家出现流动资金突然紧张以及信贷市场突然冻结，资产被严重抛售的状况。是否因为投资者对于市场的风险感到了恐惧？

赵忠秀：的确有这样一种因素。从全球市场看，美国经济的企稳，使得其对全球资本的吸引力重新上升，加上美国经济的调整有着明确的目标，那就是继续引领世界经济，维持强势美元。美国宣布将要退出量化宽松，预示着美元利率将要上升，美元将要重回强势时代，从而引起全球资金的重新配置。全球资本市场出现的这种调整应属情理之中，但短期内将形成一种冲击，这对新兴经济体显然不利。

事实上，2008年金融危机爆发以来，类似的冲击不断出现，这次虽不会是最后一波，但对于新兴经济体的冲击，是五年来一个动态调整的结果。而新兴经济体在这五年中并非经济危机的中心，其并没有像欧美那样进行自身调整的压力，所以，相对于欧美的经济衰退，新兴经济体自身的经济结构调整进程非常缓慢，面对着一个经历了衰退打击甚至洗礼的结构调整的以美国为主的发达经济体，新兴经济体原有的好的增长态势，正在发生改变。

从整个新兴经济体来看，大家比较关注的，还是中国经济的表现。因为中国经济是世界经济的新的火车头，在过去几年里贡献了世界经济增长的相当大一部分，不仅对美欧经济有影响，对一些新兴经济体包括金砖国家比如俄罗斯、巴西、印度等国经济都有直接或间接影响。现在中国经济由于自身调整，增速趋缓，其压力显现并被某种程度上放大，从而引起担忧，以为会有大量资金从中国外流。这种担忧在过去几年里曾反复出现过，但事实上都没有出现一个明显的资本外流的压力。这是因为中国对于资本流入流出的监控，还是比较严格的，也非常有效和到位，所以，我认为外界不必对此有太大担忧。

《华夏时报》：是否由于曾经的大量流动性在新兴市场兴风作浪，加速其本币升值，从而打击了新兴市场所严重依赖的出口产业，热钱并催生资产泡沫，将危机的弊端迅速渗透其实体经济？

赵忠秀：从全球背景看，大宗商品价格在2008年危机爆发后曾经出现短暂的急剧下跌的过程，之后由于各国都采取了经济刺激政策，紧接着不同程度地进行了量化宽松。流动性所追逐的就是资产和大宗商品，所以大宗商品价格在急剧下跌之后，出现了一波报复性反弹，但世界经济增长仍然乏力，仅靠预期支撑不住，所以我们看到这几年大宗商品价格实际上又在不断走低，不论是铁矿石还是粮食，也包括原油，其价格都没有回到历史最高点，这在某种意义上，是趋于理性回归。随着经济的再度放缓，大宗商品价格继续走低，这使得许多投机资金从中撤出，去寻找新的避难所，而强势美元就应运而生，认为美元是未来套利的一个场所。目前就存在这样的趋向。由此来看，世界经济的龙头又开始向美国市场倾斜，道琼斯指数、纳斯达克指数都再创新高。

反观中国经济，从股市在底部遭受打击、从局部出现的所谓钱荒，都可以看出增长乏力，除了预期的因素，另一个因素，是从今年3月份以来，出口增速非常低，只有3%左右。这个数字本身，最近也暴露出来有不实之处，即所谓假出口。在下滑的出口中，其实有大量的外资投资企业的出口下降，其中有外资生产布局调整的因素，既包括美国再工业化使得美国境外资金回流，比如英特尔减少在中国的投资，也包括一些外资投资向发展中国家转移。这些都对中国出口形成比较大的抑制作用。由此放大了对于中国经济增长未来预期的悲观情绪，也暴露出了中国经济的结构性问题。那么，新的增长动力来源在哪？现在并未找到很清晰的立刻可以启动的抓手。所以，我们看到中国经济的增速仍在继续下探，这更加剧了大家的预期。

所以，中国因素现在对于全球市场是比较大的影响因素，由此引起各方担忧，不足为怪。再看其他重要的金砖国家，像俄罗斯、巴西、印度，其经济状况也都不是很好，巴西甚至还出现了让政府感到莫名其妙的骚乱。

增长前景依旧乐观

《华夏时报》：你认为新兴经济体主要有哪些风险需要引起高度警惕？

赵忠秀：新兴经济体实际上可以分为两类国家：一类是中国、印度这样，以制造业为主的经济体，其中印度正在追赶中国，也在搞基础设施投资等。但印度的保护主义倾向比较严重，对外资仍有些拒绝，比如对于中国试图在印投资电信、设备制造等加以排斥。而中印之间的贸易逆差问题，至今无解；另一类是俄罗斯、巴西那样的资源型为主的国家。但其自身的民用研发和制造业都比较薄弱。当市场好的时候，经济可以依赖资源价格的上涨维持良好发展，但资源价格下跌以后，问题就暴露出来了，其基于石油等资源产品收入建立起来的社会支出体系也就可能难以为继，容易出现财政危机。我们看到，目前俄罗斯的经济增速已经下滑严重。

因此，如何增强内生性的增长动力，这是必须首要关注的问题。产业转型升级，这是包括中国在内的新兴经济体都要遵循的路径。目前来看，传统的国际分工格局似乎已被锁定，并没有被打破，所以，要想继续发展，增强经济自主性，还应在技术进步和研发方面要有更多投入。另外，还应更加关注整体社会发展的内在需求。

《华夏时报》：在所谓后危机时代，多数新兴经济体不但面临着调整自身经济结构可能遭遇的风险，也存在严重的社会矛盾，这会否使其在高增长期走向结束的时候，迅速进入经济与社会风险的高发期，同时也很有可能成为新危机的策源地？

赵忠秀：这个可能性不能说没有，但目前的调整是在世界经济普遍衰退而不是高增长环境下一直在进行的谨慎的调整，所以不会引发像1998年东南亚危机那样的问题。目前的比较温和的调整，可能持续时间较长。但主要问题在于，增长的新动力究竟在哪？

比如中国，转变经济增长方式的决心已定，高层已经明确表示决不以GDP论英雄。中国新的经济增长点实际上有很多，包括医疗、教育、人力资源的开发，都需要很大投入，其投资收益率其实将大大高于基建投资的收益率。即便在基建投资方面，短期内也大有可为，比如中国境内很多高速路上的“断头路”都可继续连接，这个工作需要继续完成。还有高铁、民航等干线、支线的建设，环境污染的治理等，都需要大量的投入。因此，我对经济增长的前景仍然感到乐观。

《华夏时报》：也就是说，新兴经济体未来的经济增长依然具有较大潜力？

赵忠秀：虽然国际经济秩序需要改，但并不是一个颠覆性、革命性的改变，并不是新兴经济体国家颠覆了发达经济体国家，其主导权仍在发达国家手里。只是美国相对于过去而言，有些力不从心，所以，美国仍抱着积极的态度，和亚太谈，和欧盟谈。

由于新兴经济体毕竟有数量众多的人口，有自己的市场，而世界经济的关联性越来越强，由此带来的外溢性也比较强，新兴经济体只要不封闭，就会有进步。从去年开始，新兴经济体的经济总量已经超过发达经济体，虽然未来会有波折，但在世界经济中占比继续扩大应是一种趋势。也就是说，新兴经济体短期内经济会有震荡，这也暗示着需要不断进行结构调整，但新兴经济体未来不会成为危机策源地。

附：原文报道链接

http://www.chinatimes.cc/pages/129551/moreInfo.htm

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新浪财经：

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