为什么直租与回租比例失调
(《第一财经日报》2012年2月17日)
史燕平
在我国,融资租赁交易规模因银行系金融租赁公司的贡献而迅速增长。但我们同时发现,银行系租赁公司的业务形式中,直接租赁与售后回租比例失调比较严重。这在中国融资租赁业重新勃兴之时,成为业内关注的焦点问题之一。其原因何在?从事回租业务,有错吗?
回租比例过高
从2007年中国银行业进入融资租赁业开始,售后回租就成为银行系租赁公司基本的业务模式,直接租赁的占比非常低。
2010年,金融租赁公司(银行系租赁公司9家,占资产规模80%左右)租赁投放金额为2048亿元,其中直租项目投放金额只有718亿元;2011年,租赁投放金额为2907.82亿元,其中直租项目投放金额为1010.08亿元。直租投放金额占比只有1/3左右。
而在外资融资租赁公司和内资试点融资租赁公司中,虽然没有准确的统计数据,但根据笔者的观察,对于大多数这类租赁公司而言,则还是以直接融资租赁交易形式为主要业务模式。
原因何在?
导致金融租赁公司回租比例过高的原因,可归为三方面。
第一,金融租赁公司自身的原因。一是售后回租的操作方法更接近银行借贷,银行类出租人对于这样的操作更为熟悉。承租企业以已有设备做租赁融资,则租赁公司的业务人员根本不需要控制和把握买卖合同,对从业人员租赁专业技能的要求相对较低。银行系出租公司都是最近几年才发展起来的,因此做售后回租更为便利。二是银行系租赁公司对规模效应的要求相对较高,对单笔利润的要求不高,售后回租成交速度较快。银行类出租人成立之初,需要在短期之内占领市场,形成企业资产规模时,售后回租就成为了首选。
第二,宏观经济形势推动。由于近几年国际经济形势恶化,最近两年国内货币政策又逐步收紧,很多企业缺乏流动资金。银行类出租人这几年在运用售后回租时,存在着以解决承租人流动资金问题的现象。若严格地按照会计制度的规范,无论是售后回租,还是直接租赁,都应是中长期的融资。所以,以解决流动资金需求为目的的短期售后回租,不排除有擦边球的特性。
第三,金融业分业监管过细的结果。商业银行是否可以做融资租赁业务?金融租赁公司是否可以发放贷款?从最早实施分业监管的美国的实践来看,在美国融资租赁产生后不久,也就放松了对商业银行从事融资租赁业务的准入;而美国各类融资租赁公司,包括银行附属的租赁公司,尽管融资租赁是其主营业务,但在承租企业需要配套流动资金时,也同时会提供短期贷款。而我国现行的分业经营监管原则,将商业银行的信贷融资与金融租赁公司的租赁融资完全割裂。我国的金融租赁公司与融资租赁公司只能做租赁业务,而若从事发放贷款,则有非法经营之嫌疑。
而我国现阶段企业对信贷资金需求旺盛,新成立的金融租赁公司又缺乏成熟的融资租赁业务能力,在短期内还不擅长于做结构较为复杂的租赁交易,但放贷款则驾轻就熟。加之中国融资租赁市场法律法规环境还存在着诸多相互冲突之处,使得出租人很难开展各种真正意义上的融资租赁方式。于是,银行类租赁公司为了获得市场,又不违法经营,用租赁融资之名,行信贷融资之实的售后回租,就成为了必然的选择。
实际上,除了设备的售后回租基本等于贷款,与此相类似的问题还有,高速公路的融资租赁,实质是收费权质押的信贷融资;房地产的融资租赁,实质是不动产抵押信贷融资。
回租中的租赁特色
售后回租,今后还可继续采用吗?答案是非常肯定的。只是不应让其成为这一行业唯一的、占统治地位的交易模式。
并且,如何在售后回租中体现出租赁融资的特性,才是问题的关键所在。无论是银行类出租人自身,还是其监管部门,都已经意识到这个问题。“不要把融资租赁做成贷款和销售,要做出融资租赁业务的特色”成为主管部门和各类融资租赁公司的共识。
那么,售后回租中的租赁融资的特色又是什么呢?依然是以设备资产为交易载体,并且,在确定“出售的金额”时,其数额不仅可以小于资产的账面价值,但也有可能大于其账面价值,即以资产的市价为融资的基础。进一步而言,结合融资租赁的另一分类方法,出租人回收的租金中的本金,可以是等于融资额额全额清偿的融资租赁,也可以是小于其融资额的经营性租赁。
(作者为对外经贸大学租赁研究中心主任)
知识链接:
售后回租属于融资租赁交易形式吗?广义的融资租赁业(英文的习惯表述是financial leasing 或只用 leasing),包含着多种交易形式。按是否全额清偿,分为全额清偿的融资租赁(习惯上就用融资租赁来表示)和非全额清偿的融资租赁(习惯上用经营性租赁 operating leasing 来表示)。而售后回租(sale and leaseback)与直接租赁(direct leasing)相对应,是从租赁设备选择流程方向的不同,而对广义融资租赁业的另一种分类。
一财网转载链接:
http://www.yicai.com/news/2012/02/1438158.html