对外经贸大学陈德球：中国高铁建设促进了资本市场的定价效率

（来源：新华财经 2021-07-05）

对外经济贸易大学国际商学院执行院长陈德球表示，高铁建设不仅便利了人们的交通出行，还转化为了实实在在的经济效应——高铁开通增加了财务分析师的信息收集频率和分析预测质量，进而促进了资本市场的定价效率。

新华财经北京7月5日电（记者 马悦然）近日，对外经济贸易大学国际商学院执行院长陈德球接受记者采访时表示，高铁建设是我国在基础设施建设方面最具代表性的成就之一，对每个人的直接效益最终将会转化为经济成本的降低，进而促进我国经济社会的高质量发展。

“我国在基础设施建设方面所取得的伟大成就在世界范围内均是备受瞩目、独一无二的。高铁建设已然成为最鲜亮的国家名片之一。”陈德球及其合作团队最新的研究成果发现，高铁建设不仅便利了人们的交通出行，还转化为了实实在在的经济效应——高铁开通增加了财务分析师的信息收集频率和分析预测质量，进而促进了资本市场的定价效率；尤其在信息获取难度大、难以量化的软信息多时，高铁开通的这种正向溢出效应更为明显。

陈德球介绍，他们发现，平均而言，高铁开通使得财务分析师现场调研企业的次数年均增加了4.9%，财务分析分析的盈余预测增加了2.1%；更频繁的现场调研和更准确的分析预测进而提高资本市场的定价效率，如，高铁开通后，投资者对财务分析师预测修正的反应提高了1.7%、对财务分析师买卖推荐的反应提高了1.9%。

“除了大样本数据的实证检验外，我们还对财务分析师进行了现场访谈和问卷调查。结果显示：96%的分析师认为，高铁开通后他们会更频繁地实地调研企业；87%的财务分析师认为，高铁开通后更有助于他们理解企业的软信息（如，公司文化、员工道德、企业战略）；82%的财务分析师认为，高铁开通有助于他们做出更准确的盈余预测。”陈德球说。

据了解，陈德球及其合作团队的该项研究成果已发表于国际著名金融学与财务学学术期刊Journal of Financial Economics。研究客观揭示了我国高铁建设对资本市场发展的推动与促进作用，集中展示了我国基础设施（特别是高铁）建设的伟大成就与成效，向国际社会发出了中国声音、展现了中国能量，切实践行了“聚焦中国问题，讲好中国故事”的研究导向。

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