（来源：中新经纬 2026-06-05）

进入6月，国际原油走出一轮“急涨急跌、剧烈震荡”行情。

6月1日至4日，布伦特原油区间最高触及每桶98.99美元、最低下探92.20美元，区间振幅达7%，短期波动率显著上升。

近期，中东局势反复拉扯原油价格神经。

5月31日，美国白宫首席经济顾问凯文·哈塞特预测，石油运输将在“一两个月内”通过霍尔木兹海峡。

随后，6月1日有消息显示，由于以色列持续在黎巴嫩和加沙开展军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人与美国进行的对话和文本交换，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡。

“封锁”这一关键词迅速点燃市场情绪，当日国际油价大幅上涨。

不过，仅两天后市场情绪又出现逆转。6月3日，黎巴嫩、以色列、美国发表联合声明称，以色列和黎巴嫩同意实施停火，前提是黎巴嫩真主党彻底停止攻击，并完全撤离利塔尼河以南地区。

这一消息被市场视为地缘冲突降温的信号，此前计入油价的风险溢价随之松动。

对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成认为，当前国际油价波动主要受中东地缘政治冲突、油轮航运受阻情况，以及未来局势不确定性影响。

不过，在地缘消息频繁扰动之下，油价中枢是否已经发生改变？

所谓“油价中枢”，是指一段时间内国际油价围绕波动的中长期均衡水平，布伦特原油近年的价格中枢在70-85美元/桶区间。

董秀成认为，真正影响价格中枢的供需格局变化和能源替代等因素，并未出现明显改变。

从供需层面看，国际能源署(IEA)发布的5月份国际石油市场报告显示，2026年，全球石油需求将同比减少42万桶/日，降至1.04亿桶/日，较本轮中东冲突发生前的预测值下调130万桶/日。

报告同时指出，当前市场供需缺口实际小于预期。冲突爆发前，全球原油市场长期处于供应过剩状态，生产国和消费国也在持续调整以适应新的市场环境。

“全球原油市场供大于求仍是主基调。”董秀成表示，市场并非缺油，而是部分原油运输受阻，供需关系未发生根本变化。

从能源替代角度看，董秀成认为，美国页岩油增产长期受到资本约束和成本上升影响，油价若不足够高，难以快速增产。因此，影响中长期油价中枢的因子并未发生明显改变。

与此同时，国际原油市场供给来源日益多元化，也在一定程度上抑制油价中枢抬升。

董秀成表示，主要消费大国正通过进口来源多元化、扩大非美元结算等方式，增强对石油市场的议价能力，全球原油定价正从单一寡头主导，转向供需多方博弈，油价中枢将逐渐形成。

不过，这不意味着供给端压力已经完全解除。

申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，本轮地缘冲突已给全球原油供应链留下“伤痕”。

霍尔木兹海峡封锁后，虽已有部分油轮陆续驶离海峡，但进入海峡的油轮数量仍偏少，这意味着即便后续恢复通航，运输体系完全恢复正常仍需要时间。

“此外，中东部分油井被迫长期停产后，恢复至满产需要数周甚至数月时间。”赵伟表示。

更重要的是，新增产能需要经历钻井、完井以及配套油服投入等环节，从资本开支启动到形成实际产量，通常需要一年甚至更长时间。未来新增供给释放的速度和规模，仍将对国际油价中枢形成重要影响。

附：原文链接

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